I en stue i Sannidal, med årsregnskapet åpnet på kjøkkenbordet og akselister på mobilskjermen, pekte pilene bratt opp for investoren som satt der. Aasulv Tveitereid hentet inn over 500 millioner kroner i løpet av 2025 gjennom realiserte aksjegevinster og mottatte utbytter, ifølge Finansavisen. Regnskapet viser om lag 420 millioner kroner i realiserte gevinster, nesten 35 millioner i mottatte utbytter og realiserte tap på cirka 18 millioner kroner, og etter et utbytteutlegg på 50 millioner ble det meste av overskuddet tilbakeført til egenkapitalen, som nå teller over 1,42 milliarder kroner. Tallene illustrerer hvordan konsentrerte posisjoner og aktive realisasjoner kan bygge egenkapital raskt framfor å gi rom for store kontantreserver.

Ved kjøkkenbordet i Sannidal ligger dokumentasjonen bak resultatet tydelig, og regnskapstallene forteller samme historie. Finansavisen viser til AAT Invests årsregnskap for 2025 når den beskriver hvor gevinstene kom fra og hvordan egenkapitalen ble påvirket ved årsskiftet.

Tallene i regnskapet

AAT Invest realiserte gevinster på om lag 420 millioner kroner i 2025, og mottok utbytter på nær 35 millioner kroner. Mot dette føres realiserte tap på rundt 18 millioner kroner. Etter at selskapet betalte ut 50 millioner kroner i utbytte, ble størstedelen av overskuddet tilbakeført til egenkapitalen, som ifølge Finansavisen nå teller over 1,42 milliarder kroner.

Selskapets totalkapital er oppgitt til nær to milliarder kroner, men kontantbeholdningen er minimal. Bankinnskuddene ligger på bare 2,9 millioner kroner, en kontantposisjon som er liten i forhold til både markedsverdi og utbetalinger. Dette gir et klart bilde av AAT Invests strategi: aktiv forvaltning og høyt investert kapital, snarere enn kontantbuffer som sikkerhet for svingninger.

Portefølje og konsentrasjon

Aksjeporteføljen består av elleve børsnoterte posisjoner i Norden med en samlet markedsverdi på godt over 1,7 milliarder kroner. De tre største postene er Protector Forsikring, Nordic Semiconductor og treningskjeden Sats. Protector er fortsatt den største enkeltposten, med aksjer verdsatt til rundt 312 millioner kroner.

Mastheads

Markedsprestasjonen til enkelte av de store posisjonene forklarer mye av årets resultater. Finansavisen noterer at Protector var en av børsvinnerne i 2025, og steg om lag 85 prosent inkludert utbytter det året. Så langt i 2026 har utviklingen vært svakere for samme aksje, og den er ned nær åtte prosent. Porteføljen er i stor grad konsentrert mot svenske aksjer, med unntak av én finsk posisjon.

Den geografiske og sektormessige konsentrasjonen gir høy risiko, men også mulighet for kraftig avkastning når vinnerne treffer.

Regnskapet viser også hvordan tap blir holdt relativt lave i forhold til gevinstene. Realiserte tap på rundt 18 millioner kroner er små i et år der realiserte gevinster nærmet seg en halv milliard. Samtidig peker den lave kontantbeholdningen på en bevisst beslutning om å være høyt investert fremfor å sitte med store likvide reserver.

Historikken bak AAT Invest gir kontekst for årets resultater. Tveitereid startet som aktiv investor sent i 2011 med cirka 10 millioner kroner i kapital. Selskapets avkastning siden oppstart er omtalt som ekstrem: Finansavisen gjengir et tall på om lag 14 100 prosent i samlet verdistigning siden 2011, tilsvarende vel 41 prosent årlig før hensyn til utbytter tatt ut underveis. Tidligere, da han talte med Finansavisen samme tid i fjor, opplyste den tidligere Enskilda-analytikeren Aasulv Tveitereid at han var "opp rett over 42 prosent avkastning hittil i år" og at han dermed var "tilbake på nøyaktig 40 prosent årlig gjennomsnittlig avkastning siden jeg startet som investor." Disse tallene rammer inn en investorbiografi preget av høyrisiko, høyt avkastningsmål og et langt tidsperspektiv.

Resultatene for 2025 illustrerer hvordan en kombinasjon av konsentrerte posisjoner, aktive realisasjoner og mottatte utbytter kan være en effektiv vei til rask kapitalakkumulering. Samtidig viser regnskapet den motsatte siden av samme strategi: kontantposisjonen holdes lav, noe som kan gjøre porteføljen sårbar ved store markedsfall.

For private investorer og eiere av små og mellomstore børsnoterte selskaper er AAT Invest et eksempel på hva som er mulig med konsentrasjon og timing, men også et eksempel på risikoen ved en lav likviditetsprofil. Tallene peker på et bevisst valg om å prioritere avkastning og gjeninvestering fremfor å bygge buffer.

Related Articles

Egenkapitalen i AAT Invest endte i 2025 på over 1,42 milliarder kroner.

Denne artikkelen er laget med hjelp av AI.