DNB Carnegie venter at kronen svekkes til 9,66 kroner per dollar og 11,30 kroner per euro om ett år, mot dagens cirka 9,25 og 10,80. Banken sier hovedårsaken er en forventet normalisering i oljeprisen og redusert kjøp av kroner fra oljeselskapene, samtidig som trendfølgende algoritmer har gitt kronen ekstra momentum i år. Sjeføkonom Kjersti Haugland peker på husholdninger og eksportører som særlig utsatte fordi kapitalflyt til internasjonale aksjer og sparevaner legger vedvarende press på valutaen. Norges Banks rentemøte på torsdag er neste konkrete milepæl, og DNB Carnegie venter uendret styringsrente der, før to hevinger senere i år.
DNB Carnegies prognose betyr en svekkelse av kronen målt mot både dollar og euro i løpet av de kommende tolv månedene, ifølge bankens interne valutabane. Prognosen på 9,66 kroner per dollar og 11,30 kroner per euro er basert på at det «kjøpspresset» som har styrket kronen hittil i år vil avta, skriver DNB Carnegie. Sjeføkonom Kjersti Haugland forklarer at denne styrkingen i stor grad har vært drevet av høye energipriser og økt etterspørsel etter kroner fra oljeselskaper som skal betale skatt.
Hva ligger bak DNB Carnegies vurdering
DNB Carnegies analyse peker på tre hovedmekanismer. For det første har oljeprisoppgangen gitt høyere inntekter i petroleumssektoren og større behov for kroner når selskapene gjør skattebetalinger. For det andre har momentum fra algoritmehandel og trendfølgende posisjoner forsterket prisbevegelsen i valuta. Og for det tredje legger banken til grunn en de-eskalering i Midtøsten og en normalisering av oljeprisen fra tredje kvartal, noe som etter bankens vurdering vil redusere kjøpspresset på kronen.
Haugland understreker likevel at oljeprisoppgangen ikke nødvendigvis vil gi store utslag på norsk inflasjon over tid. Hun viser til at innenlandske forhold, særlig høy lønnsvekst de siste årene, er en viktig forklaring på vedvarende inflasjon i Norge. Ifølge DNB Carnegie ligger gjennomsnittlig lønnsvekst på omtrent fem prosent de siste fire årene, og banken forventer total lønnsvekst på om lag 4,6 prosent i år. Disse lønnsdataene er sentrale i bankens vurdering av Norges Banks rentebane.
På rentefronten antar DNB Carnegie at styringsrenten ligger rundt fire prosent ved Norges Banks rentemøte på torsdag, og at banken vil holde renten uendret ved dette møtet. Deretter regner DNB Carnegie med to rentehevinger senere i året, først i juni og så i september. I den lengre tidshorisonten venter DNB Carnegie to rentekutt i september og desember 2027, dersom forutsetningene i prognosene slår til.
Hvem merkes mest og hvordan kan bildet endre seg
Husholdninger og norske eksportører står sentralt i DNB Carnegies vurdering. Husholdninger merker utviklingen gjennom renter på boliglån og kjøpekraft, ettersom Norges Banks rente- og inflasjonsbaner påvirker lånekostnadene. Eksportører påvirkes både av endret konkurransekraft ved en svakere krone og av internasjonal etterspørsel.
DNB Carnegie peker på at kapitalflyt til internasjonale aksjer, kombinert med spareadferd som flytter midler ut av kroner, legger et vedvarende press på valutaen.
Oljeselskapenes skattekjøp har forsterket kronens oppgang i det korte bildet. Når denne aktiviteten dempes, og når algoritmisk momentum snur, legger DNB Carnegie til grunn at kronen vil svekkes igjen. Samtidig advarer banken om at utviklingen i internasjonale kapitalmarkeder og renteutsikter fortsatt kan gi betydelig variasjon.
Valutastrateg Magne Østnor sier til Finansavisen at frykten for global resesjon kan være overdrevet, og at dollaren likevel kan bli svakere framover selv om det blir færre kutt fra Federal Reserve. Dette synet på dollarens framtid spiller inn i vurderingene av kronens utsikter mot internasjonale valutaer, ifølge DNB Carnegie og Finansavisen.
DNB Carnegies makroantagelser legger også grunnlaget for valutabanen. Banken anslår moderat vekst i fastlandsøkonomien, med omtrent 1,5 prosent vekst i fastlands-BNP i år og 1,4 prosent i 2027.
Related Articles
- Rente: 50/50 sjanse - Renta-sjefen frykter oppgang
- Norges Bank kutter styringsrenta til 4,25 % – kommer flere kutt?
- 1.600 mrd: Tangen advarer mot økt konsentrasjon
Norges Banks rentemøte på torsdag er det neste konkrete tidspunktet DNB Carnegie og markedene peker på.
Denne artikkelen er laget med hjelp av AI.
