Omfattende investeringer i kunstig intelligens kan gi «et av de største positive tilbudssjokk noensinne» og presse prisene kraftig ned, sier Mike Hunstad, sjef for kapitalforvaltningen i Northern Trust, til Financial Times. Han anbefaler at Federal Reserve venter med renteendringer til effektene er bedre kartlagt.

Hunstads advarsel til Fed

Mike Hunstad, sjef for kapitalforvaltningen i Northern Trust, sier til Financial Times at de brede investeringene i kunstig intelligens kan gi et av de største tilbudssjokkene verden har sett. Han understreker at dersom selv deler av de lovede effektiviseringsgevinstene realiserer seg i økonomien, kan det presse prisene kraftig nedover.

Hunstad anbefaler at Federal Reserve avventer renteendringer til effektene av AI-investeringene er bedre kartlagt, og argumenterer for at pengepolitikken bør ta hensyn til en mulig strukturell produktivitetsendring drevet av ny teknologi.

«Mange selskaper snakker om effektiviseringsgevinster, og hvis selv bare en del av dem realiserer seg bredt i økonomien, kan vi få et av største positive tilbudssjokk noensinne,» sa Hunstad til Financial Times. Samtidig advarte han om at AI kan skape «uberegnet atferd» i økonomien, med enkelte effekter som slår inn tidlig og andre som viser seg senere i prisstatistikken.

Mastheads

Delte syn i sentralbanken

Blant beslutningstakere er det ikke enighet om hvordan AI vil påvirke prisnivået. Kevin Warsh, tidligere medlem av Federal Reserve Board, har uttalt at AI kan utløse en produksjonsbølge som minner om 1990-tallets boom og at dette kan gjøre det mulig å senke renter uten å få høyere inflasjon.

På den andre siden har visepresident i Federal Reserve, Philip Jefferson, advart mot å regne med at AI automatisk gir lavere inflasjon. Jefferson har pekt på at investeringer i AI-infrastruktur, som datasentre, kan øke etterspørsel etter kapital og arbeidskraft og dermed gi oppadgående press på priser i første omgang.

Hunstad omtaler derfor en nøktern «vente-og-se»-tilnærming som fornuftig, og mener effekten av AI potensielt kan ha samme praktiske virkning som en endring i pengepolitikken.

Markedsreaksjoner og tall fra Northern Trust

Northern Trust rapporterte i 2025 observert påvirkning fra AI i markedene. Selskapets analyser peker på flere mønstre:

  • Sterk oppgang i enkelte teknologirelaterte sektorer og positivt momentum for aksjer eksponert mot AI.
  • AI-drevet momentum som løftet sektorer som halvledere, ifølge Northern Trusts ledelse.
  • Deres «Universe»-måling, som følger store institusjonelle planer, viste medianavkastninger preget av aksjegjenvinning kombinert med mer forsiktige obligasjonsallokeringer.
  • Rentebevegelser i 2025 ga utslag i statsrenter og kredittspreader, noe som påvirket obligasjonsverdier og kredittrisiko i mange institusjonelle porteføljer.

Hvordan AI kan slå ut i økonomien

Hunstads hovedpoeng er at AI kan øke produksjonen gjennom automatisering og bedre prosesser, som igjen øker produktiviteten. Over tid kan slik produktivitetsvekst bidra til lavere prisnivå eller dempet inflasjon, selv om effektene kan komme med ulik timing og påvirke sektorer forskjellig.

Related Articles

«AI vil bli mer effektivt enn noe Fed eller egentlig enhver av verdens sentralbanker kan gjøre, og har potensialet til å bli massivt inflasjonsdempende,» sa Hunstad til Financial Times.

Denne artikkelen er laget med hjelp av AI.